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　　證券時報網（www.stcn.com）07月19日訊昨晚加班做了兩個水光，今天上午來了4、5個客人，都是做水光，下午還約了還幾個做臉部祛斑的，這幾個星期預約的客人很多，我忙的連吃午飯的時間都沒有了。　　一位微整美容工作室的朋友向春曉君透露，暑假來臨，進店做微整形的客人明顯增加，尤其是學生和老師群體。進店客人大多做隆鼻、玻尿酸填充、臉部除皺等微整形項目。　　而近日一家生產玻尿酸的企業愛美客要IPO的消息再次掀起市場對醫美行業的討論。巨額利潤、高客單價和千億消費市場成為這一行業的三大標簽，不少人前仆后繼加入這一行業搶錢，但，真的這么好賺嗎？　　利潤真的有這么高嗎？　　以愛美客為例，其招股說明書披露，愛美客2016年實現營收1.4億，同比增長25%；凈利潤5310萬，同比增長200%。綜合毛利率為87%，2016年，單品毛利率最高達98%，凈利率在37%以上。　　有研究顯示，在整個微整形價值鏈條中，上游的供應商（如愛美客）分到18%-22%，代理商分10%-12%，導流服務商分50%，整容醫院分16%-22%。按照這個分法，整容醫院與上游供應商吃掉的紅利應該相當啊，但，真的都像愛美客這么暴利嗎？　　以新三板目前掛牌的9家從事整形美容的機構為例，毛利率在50%以上的有8家，毛利率最高的希思醫美（871107.OC）為69.82%，還有1家毛利率在44%左右。與2015年相比，僅2家毛利率上升，其余7家毛利率均出現不同程度下滑，最多的下滑了16個百分點。　　另外，9家機構7家機構2016年營收同比正增長，只有2家負增長；但是，其中卻有5家的凈利潤出現下滑，且最高下滑幅度為-862%。　　也就是說，這些整形機構不僅沒有外面想象的賺錢，而且越來越不好賺錢。　　錢被誰賺去了？　　如上所說，在整個微整形價值鏈條中，中間環節的導流服務商占去50%。　　以2016年凈利潤下滑幅度最大的京都時尚（839429.OC）為例，去年京都時尚營收1563萬元，同比增長54.30%，但與此同時，營業成本同比增長57.65%，管理費用增加143%，銷售費用增加99%，財務費用增加了974%......　　粗略計算下來，相當于每收入1塊錢需要花費1.17元成本，高額的成本讓京都時尚2016年凈利潤下滑862%，從盈利39萬元變為虧損293萬元，且經營性現金流為-253萬元。　　京都時尚定位于大學生整容市場，試圖從傳統的醫美機構轉型成互聯網+醫美機構，未來希望通過利用美容APP等互聯網渠道將原本千元以上的獲客成本降低到十分之一甚至更低。　　整形美容行業的老牌機構莆田系民營整形美容醫院華韓整形（430335.OC），早在2013年就登陸了新三板，業績則在2015年爆發。當年，華韓整形凈利潤狂翻13倍，從200多萬元變成營收近3000萬元，而當年也正是百度等網站醫美廣告的爆發年。　　華韓整形2015年前五大供應商，有3個與網絡技術和推廣傳播有關。其中百度為2015年、2016年最大的廣告供應商。　　然而，華韓整形2016年凈利潤也同比下降38.28%，公司年報顯示，華韓整形多家分店出現虧損，其中長沙華韓華美年凈虧2611萬元，北京華韓年凈虧1202萬元，四川悅好年凈虧460萬元。看來作為莆田系民營醫院之一，2016年的魏則西事件對其影響頗大。　　由此可見，醫美行業對中間導流商的依賴程度。　　千億市場你能分多少？　　這個行業究竟有多火爆？參與的人究竟有多少？市場規模到底有多大？　　據稱，我國2015年醫療美容次數（包括手術與非手術）約為635萬次，預計未來幾年市場年復合增速為15%，2020年達到1110萬次，假設屆時1個案例平均收費1萬元，則2020年市場規模合計超1100億元。　　但是，醫美行業因為前期固定資產投入低，技術門檻偏低、政策壁壘較小等原因存在一定亂象。春曉君朋友圈不乏從事醫美行業的個體戶，這些人大多從別的行業轉型進入，從事醫美行業時間在半年到一年左右，春曉君在采訪幾位美容工作個體戶時，她們對執業資質、美容產品的出處問題比較回避。　　此外，在廣告宣傳上，這些個體戶大多采用直接發朋友圈廣告形式，語言用詞比較具有煽動性和夸大性，大有上一波朋友圈賣面膜的趨勢。　　價格不透明應該是醫美行業另一個亂象，以玻尿酸為例，不同機構之間玻尿酸注射的價格從800元到10000元不等，上述個體戶美容工作室的人稱，她們一個客人單次消費價格在1000-2000元之間。而大型的美容機構單次消費價超過8000元，醫美門診部、診所單次消費價格在3000-5000元左右。　　越來越多的涌入者以及醫美機構競爭意識的加強，讓市場競爭越來越激勵。中小型的醫美機構日子過得并不如意，以新三板上的俏佳人（836313.OC）為例，2016年俏佳人營收凈利潤均下滑，其中凈利潤下滑399%，虧損1000多萬，也是2016年新三板上虧損最多的醫美機構，俏佳人給出的理由是醫美行業競爭日益激烈，原有市場份額略有下降。

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