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　　[摘要]　　投資要點：　　本周核心觀點：本周電子行業指數周跌0.04%，全行業208只標的中，扣除停牌標的，全周錄得正收益的標的約68只，值得注意的是，本周創業板指數跌幅達到3.34%，電子在半導體與蘋果供應鏈這兩大細分子領域的強勢帶動下表現非常強勢，電子板塊已經成為市場極為重視的細分板塊，尤其是積累了優勢資源的一線組件或供應端廠商，只要半導體與零組件供應端領域的創新仍在不斷延續，其復合成長邏輯便能夠順利得到市場的驗證，仍維持行業推薦評級。　　2017年已行進年末，今年整體來看，包括硅晶圓、MOSFET、被動元件、NORFlash及DRAM等諸多零組件的供應是從年初缺貨到年尾，2018年除了DRAM可藉由投資更先進制程技術來增加產出外，其它零組件供應商多數寧可先改善內部制程良率及生產效率，而不打算直接采取擴產動作，甚至會視零組件價格漲幅，再來擬定擴產計劃，這恐讓2018年相關零組件缺貨問題仍難獲得解決，不僅造成價格易漲難跌，下游廠商出貨亦將持續受到影響。這種全系缺貨以及產業上肥下瘦的情況，目前看來短期內恐難改變，供應鏈業者指出，全球成熟型零組件市場在經歷2009-2011年金融風暴后受傷頗深，廠商擴產動作相當保守，然近年來全球物聯網、云端服務、無人機、AR/VR及智能語音助理產品需求攀升，且大量采用成熟型零組件，帶動相關零組件市場成長及缺貨問題。　　面對5G世代新的物聯網與人工智能應用不斷推陳出新，許多成熟型零組件需求看增，但供給面卻始終卡關，難以有效增加產出，業者預期2018年包括被動元件、DRAM、NORFlash、硅晶圓與MOSFET芯片等仍將喊漲，甚至越被輕忽的零組件，缺貨情況反而更嚴重，屆時價格漲勢亦越大。這種情況下，國內類似于力源信息的這類大型代理類公司的盈利狀況可能將持續超越市場預期，尤其是今年在蘋果帶動下，光學和屏幕的各類創新快速爆發，國內高端創新類處理與sensor芯片的開發能力與國外相比仍有差距，而國內手機品牌與模組的應用卻不可能等待，芯片的引入與代理，缺貨與差異化所帶來的增值效應，為通路商提供了滿滿的歡喜盛宴。　　從iPhoneX發布至今的情況來看，單機售價接近或者說突破人民幣1萬元，對于市場買氣的延續將是考驗，不過從全球近些天預購的火爆以及cook在蘋果第四季財報說發會的樂觀陳述來看，可說是為2018年第1季出貨遞延效應吃下定心丸。諸如臉部識別（3D感測）、AMOLED等，下游廠商如能順利突破良率瓶頸，將是整個供應鏈2018年超預期的重要依托所在。　　行業聚焦：蘋果于11月2日發表史上最好的第4季財報。蘋果執行長TimCook除了回答分析師提出的iPhone8銷售及蘋果計劃如何透過擴增實境獲利等問題，還樂觀預測，2018年第1季將成為史上營收表現最好的1季。蘋果上一季營收為525.79億美元，年增12.22%；營業利益為131.20億美元，年增11.56%；稅后凈利107.14億美元，較去年同期的90.14億美元，年增18.86%；大中華區營收為98.01億美元，年增12%。4QFY17的整體毛利率為37.91%，凈利率為20.38%。　　根據BusinessInsider報導，Cook于11月2日蘋果第4季電話法說會上特別提到穿戴裝置業務。蘋果雖未像iPhone或iPad一樣列出穿戴裝置業務的詳細財報，但Cook給了推測其規模的線索。Cook表示，蘋果穿戴裝置業務在第4季成長75%。2017會計年度為公司賺進的鈔票，等同1家財富400強(Fortune400)公司。財星第400名的公司為Calpine，2016年營收達67億美元。據此推估，蘋果穿戴裝置業務年營收至少達67億美元。

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